Optionsstrategien

Plain vanilla

Long call (extremely bullish)

Anlegerprofil
Der Käufer einer Kauf-Option setzt auf einen stark steigenden Preis des Underlyings.
Es gibt zwei Käufer-Typen:
1.) Der optimistische Spekulant, der den Leverage einer Kaufoption nutzen möchte.
2.) Der Investor, der das Kaufrecht erwirbt, um die Aktien zu beziehen.
Break even
Bei Verfall ist der break even gleich dem strike plus die gezahlte Prämie der Call-Option inklusive Transaktionsgebühren. Vor Verfall ist der break even tiefer.
Gewinnchance
Die Gewinnchance ist theoretisch unbegrenzt, da das Underlying theoretisch unendlich steigen kann.
Verlustrisiko
Das Verlustrisiko ist begrenzt auf die gezahlte Prämie inklusive der angefallenen Transaktionsgebühren. Dabei sollte nicht übersehen werden, dass ein Totalverlust trotzdem 100% sind und das Risiko einer plain vanilla Long-Strategie nicht verharmlost werden darf. Auch wenn das Verlustrisiko „begrenzt“ ist.

Covered short call (neutral to slightly bullish)

Anlegerprofil
Der Verkäufer einer Kauf-Option setzt auf einen stagnierenden oder fallenden Preis des Underlyings.
Es gibt einen Verkäufer-Typ bei covered Strategien:
1.) Der Investor, der das Verkaufrecht verkauft, um die Aktien gegebenenfalls zum Strike abzugeben oder bei gleich bleibenden oder fallenden Kursen durch die eingenommene Prämie die Performance zu verbessern.
Break even
Bei Verfall ist der break even gleich dem strike plus die erhaltene Prämie der Call-Option abzüglich Transaktionsgebühren. Vor Verfall ist der break even tiefer.
Gewinnchance
Die Gewinnchance ist reduziert auf die Höhe der Prämie abzüglich der gezahlten Bankgebühren.

Uncovered short call (bearish)

Beschreibung
Das schreiben (verkaufen) von uncovered (“naked“) Calls ist mit einem unbegrenztem Verlustrisiko verbunden, da das Underlying theoretisch unbegrenzt steigen kann. Aufgrund des Leverage von Optionen können jedoch auch schon geringfügige Fehleinschätzungen in der Preisentwicklung des Underlyings zu sehr hohen Verlusten führen. Für die Übernahme dieses Risikos erhält der Stillhalter (Verkäufer) nur eine relativ kleine Prämie und hat ein beschränktes Gewinnpotential. Aber es ist zu erwähnen, dass 80 Prozent der Stillhalter von Optionen Geld verdienen, während dementsprechend 80 Prozent der Optionskäufer Geld einzahlen. Ein großer Freund des Stillhalters ist der Zeitwertverlust des Käufers.
Anlegerprofil
Der Verkäufer einer Kauf-Option setzt auf einen stagnierenden oder fallenden Preis des Underlyings.
Es gibt einen Verkäufer-Typ bei uncovered Strategien:
1.) Der pessimistische Spekulant, der auch bei nur leicht fallenden Kursen Geld verdienen möchte.
Break even
Bei Verfall ist der break even gleich dem strike plus die erhaltene Prämie der Call-Option abzüglich Transaktionsgebühren. Vor Verfall ist der break even tiefer.
Gewinnchance
Die Gewinnchance ist reduziert auf die Höhe der Prämie abzüglich der gezahlten Bankgebühren.
Verlustrisiko
Das Verlustrisiko ist unbegrenzt.

Long put (extremely bearish)

Beschreibung
Der Kauf von Puts ersetzt oft das shorten von Aktien (Leerverkauf).
Anlegerprofil
Der Käufer einer Verkaufs-Option setzt auf einen stark fallenden Preis des Underlyings.
Es gibt drei Käufer-Typen:
1.) Der pessimistische Spekulant, der den Leverage einer Verkaufsoption nutzen möchte.
2.) Der Investor, der das Verkaufsrecht als Versicherung einer Long Position im Underlying erwirbt, um die Aktien gegebenenfalls während der Laufzeit des Puts zum Basispreis zu verkaufen und so seine Aktienposition zu hedgen (abzusichern).
3.) Der short seller, der durch einen Put-Kauf den Leerverkauf ersetzt, anstatt das Underlying zu shorten. Dies macht gegebenenfalls Sinn bei sehr illiquiden Titeln, die sich oft auch schwer leihen lassen. (Tipp: Läßt sich ein illiquider Wert leicht über die Wertpapierleihe beschaffen, sollte man diesen sowieso lieber nicht shorten…) Zudem wird gegen Zahlung der Optionsprämie das Verlustrisiko begrenzt, dass beim short gehen einer Aktie theoretisch unbegrenzt ist.
Break even
Bei Verfall ist der break even gleich dem strike minus der gezahlten Prämie für die Put-Option inklusive Transaktionsgebühren. Vor Verfall ist der break even höher.
Gewinnchance
Die Gewinnchance ist theoretisch nur dadurch begrenzt, dass das Underlying nicht unter null fallen kann; also ist das maximale Gewinnpotential der strike abzüglich der gezahlten Prämie inklusive Bankspesen.
Verlustrisiko
Das Verlustrisiko ist begrenzt auf die gezahlte Prämie inklusive der angefallenen Transaktionsgebühren. Dabei sollte nicht übersehen werden, dass dies worst case trotzdem 100% sind – auch wenn das Verlustrisiko „begrenzt“ ist. Die Risiken von plain vanilla Long-Strategien werden oft fälschlicherweise unterschätzt…was im Volksmund sicher mit zu dem „huhuhu“-Bild von Optionen beigetragen hat. Laienhafte Möchte-Gern-Profis aus dem Bankwesen neigen nämlich tendenziell dazu Optionen aufgrund von Unwissen als gefährlich zu verurteilen oder aufgrund derselben Unwissenheit dem Kunden nur Long-Strategien anzudrehen…weil das Risiko ja „begrenzt“ ist.

Covered short put

Beschreibung
Der Verkäufer einer Verkaufs-Option setzt auf einen stagnierenden oder steigenden Preis des Underlyings.
Anlegerprofil
Es gibt einen Verkäufer-Typ bei covered Strategien:
1.) Der Investor, der das Verkaufrecht verkauft, um die Aktien gegebenenfalls angedient zu bekommen und ins Portfolio zu übernehmen.
Break even
Bei Verfall ist der break even gleich dem strike minus der erhaltenen Prämie zuzüglich der Transaktionsgebühren. Vor Verfall ist der break even höher.
Gewinnchance
Die Gewinnchance ist reduziert auf die Höhe der Prämie abzüglich der gezahlten Bankgebühren.

Uncovered short put

Beschreibung
Das schreiben (verkaufen) von uncovered (“naked“) Puts ist mit einem großen Verlustrisiko verbunden. Das Risiko ist mathematisch nur dadurch begrenzt, dass das Underlying nicht unter null fallen kann. Aufgrund des Leverage von Optionen können auch schon geringfügige Fehleinschätzungen in der Preisentwicklung des Underlyings zu sehr hohen Verlusten führen. Für die Übernahme dieses Risikos erhält der Stillhalter (Verkäufer) nur eine relativ kleine Prämie und hat ein beschränktes Gewinnpotential. Aber 80 Prozent der Stillhalter von Optionen verdienen Geld, während dementsprechend nur 20 Prozent der Optionskäufer Geld machen. Zeitwertverlust – des Stillhalters Freud und des Käufers Leid.
Anlgerprofil
Es gibt einen Verkäufer-Typ bei uncovered Strategien:
1.) Der optimistische Spekulant, der auch bei nur leicht steigenden Kursen Geld einnehmen möchte.
Break even
Bei Verfall ist der break even gleich dem strike minus der erhaltenen Prämie zuzüglich der Transaktionsgebühren. Vor Verfall ist der break even höher.
Gewinnchance
Die Gewinnchance ist reduziert auf die Höhe der Prämie abzüglich der gezahlten Bankgebühren.
Verlustrisiko
Das sehr hohe Verlustrisiko ist nur dadurch begrenzt, dass das Underlying nicht unter null fallen kann.